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蘇寧借易購轉型不易 弘毅浮虧近5億

2012年07月17日07:50    來源:第一財經日報     手機看新聞

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  火熱的夏季,蘇寧電器(002024.SZ)卻表現冷淡。

  因上周五宣布下調中期業績預測至同比下滑20%~30%,蘇寧電器周一開盤大跌,並以跌停收盤,報收於7.28元。7月6日,弘毅投資正式入資蘇寧電器,以12.15元/股的約定價格認購9876.54萬股,出資金額為12億,目前虧損接近5個億。

  在增發后遭遇慘淡的同時,蘇寧的轉型也在進行中,包括旗下蘇寧易購對中小電商的並購。近日有媒體接連報道稱,紅孩子、瑪薩瑪索都在蘇寧易購的並購名單中,其中,瑪薩瑪索已進入到盡職調查階段。

  但當事方均已否認。瑪薩瑪索CEO孫弘對記者表示,瑪薩瑪索確實正在籌備C輪融資,目前已委托一家財務顧問負責融資,但與蘇寧易購隻處於渠道合作階段,雙方並未有過融資洽談。實際上,蘇寧易購對國內中小垂直電商的並購計劃的確存在,且此項計劃也得到部分蘇寧股東的支持。

  不過,蘇寧易購執行總裁任峻在接受《第一財經日報》記者採訪時表示,展開並購的目的是圍繞開放平台進行品類合作,而不是通過財務投資取得直接回報。

  並購確實存在

  蘇寧電器副董事長孫為民此前曾首次向媒體表達了蘇寧易購在下半年的“並購”意向。他認為,當前資本市場對國內電商的估值已跌入低谷,但仍不乏較專業的電商團隊與較好的垂直電商項目,通過並購,將蘇寧易購平台上的非核心品類釋放予第三方運營,有助於蘇寧易購擴大市場份額。

  不過,蘇寧易購並沒有把“並購”放在一個獨立的戰略要位上,而是作為其開放平台招商的一種潛在合作方式。

  一名知情者稱,蘇寧易購並沒有組成專門的並購團隊,去主動尋找項目,而是在與其他B2C就開放平台的引入時,可能會有所涉及此話題,而一旦深入並購,蘇寧方面會表示希望要求“控股”,並在品類運營上採取更為深度的權限釋放。

  目前,更多的垂直B2C電商隻與蘇寧易購採取了渠道合作,並不涉及資本。瑪薩瑪索方面表示,更希望把控制力放在自身團隊身上,這也是其傾向財務投資者的原因。

  與蘇寧易購合作的還有國內鞋類B2C電商好樂買。與瑪薩瑪索類似,好樂買與蘇寧易購的合作關系也是由好樂買扮演蘇寧易購的一個供應商,將貨品放在蘇寧易購平台由后者統一調配。

  不過,上述兩家均表示,其隻願意將10%的貨品放入蘇寧易購庫存,統一交由后者處理﹔而90%的貨品不願意入倉蘇寧。由此看來,部分第三方B2C對蘇寧易購的供應鏈依賴有限。

  蘇寧渠道轉型

  蘇寧電器定向增發后,股價卻出現“倒挂”現象。16日收盤價為7.28元,弘毅短期投資虧損接近5個億。

  同時,上周五,蘇寧電器下調了營收預期,導致周一股價開盤后下跌。其中,公告提到,新興銷售渠道的迅速發展,對實體門店銷售造成了一定的影響。受此影響,二季度的關店力度將有所加大。

  此外,公告顯示,2012年上半年,蘇寧易購完成銷售52.8億元(含稅),這與全年200億元以上的銷售目標相差較大。

  股價不給力,蘇寧寄望渠道轉型挽救頹勢。去年以來,孫為民開始把更多的公眾注意力從蘇寧電器引向它的網購平台。這被他理解為是對未來十年蘇寧“渠道再造”的決心。

  在線下,蘇寧已經將手觸及到超級電器旗艦店、高端購物中心、高星級酒店、餐飲娛樂等地產業務。

  而在供應鏈方面,蘇寧開始在渠道和品類上進行開拓。資料顯示,電器品類隻佔據零售總額的8%~10%。而蘇寧需要一個新的品牌和渠道,去承載包括電器在內的更多的品類。

  這項被視為“超電器”的計劃正在展開。孫為民稱,蘇寧易購是蘇寧電器品牌再造、渠道再造的先導平台,蘇寧易購的成長,將有望幫助蘇寧電器減少50%~60%的費用率。

  理想很豐滿,但是現實卻略顯骨感。財報顯示,蘇寧2012年第一季度實現營收226.4億元,同比增長10%﹔但營業利潤12.07億元,同比下降21.13%﹔同店下降7.24%。

  在此影響下,蘇寧電器放緩了開店速度。今年第一季度新增門店26家,遠低於預期。此外,蘇寧也將加大關店和門店調整的數量。

  騰訊電商模式

  在物流方面,蘇寧表示,未來將投入200億元,在全國建立2~4個樞紐中心、10~12個地區周轉中心、60~70個城市配送中心以及3000個社區網店,以此向合作供應商開放。在2015年以前,蘇寧將完成70%~80%的建設。

  此外,在IT系統建設方面,有消息稱蘇寧易購已投入近7500萬元,但該消息尚未得到官方証實。

  孫為民表示,蘇寧易購在“躍進”中將首要解決用戶流量的問題。他認為,銷售目標有沒有達到,IT系統承載力等問題都將隨著擴張的節奏而逐步改進。而目前最大的問題,是流量獲取問題。

  而這也是蘇寧易購發布開放平台戰略的首要目的。

  孫為民表示,蘇寧易購將採取統一入口平台下的“多品牌”戰略。在初期,蘇寧易購希望通過開放平台把長尾商品積聚起來,以提高蘇寧易購的商品豐富度和用戶黏性。目前,蘇寧易購PV已達2600萬,較去年1000萬PV增長160%。而在發展中期,也包括對垂直電商的並購投資,以獲取某個品類的深度運營合作。

  這種模式與騰訊電商類似。目前,騰訊電商正在將其電商資源向QQ網購集中,而高朋、F團、易訊、藝龍等投資電商都將成為QQ網購平台下的不同品牌。但這種發展模式對資金的壓力也較大,或將在短期內進一步拉低蘇寧的利潤額。

  海通証券認為,雖然蘇寧易購所貢獻的增量收入,可保持蘇寧電器未來20%以上的增長,但蘇寧電器仍將呈現毛利率下降且費用率維持高位的狀態。(趙楠)

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(責任編輯:畢磊、李洪濤)

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