ST春蘭陷入退市困局 誰惹的禍?

2008年05月27日07:20  來源:通信信息報

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  春蘭花謝!因連續三年虧損,ST春蘭5月19日起暫停上市。根據我國上市公司退市制度,暫停交易后第一個會計年度公司仍未扭虧的,將直接終止上市。

  春蘭曾經是中國空調龍頭企業,佔據全國市場的半壁江山,而今卻走到了退市的邊緣。春蘭為何會陷入連續三年虧損的艱難境地呢?又是否有回轉余地呢?春蘭暫別股市背后留下了許多問號。

  從明星股到退市

  春蘭曾經書寫傳奇。上世紀90年代,春蘭股份曾與長虹、海爾被稱為中國股市的三駕馬車,股價在1998年時最高達到64.3元,曾是我國空調行業名符其實的“老大”。1996年到1998年,春蘭空調發展到頂峰,佔據全國市場的半壁江山,穩居同行業首位。甚至對於很多老經銷商來說,當年賣春蘭空調是件又賺錢又長面子的事。

  從2000年開始,春蘭股份的業績開始走下坡路。春蘭股份年報顯示,從淨利潤看,1999年約2.65億元、2000年約2.67億元、2001年約2.31億元、2002年約1.20億元﹔從2003年起春蘭下滑趨勢愈加急劇,2003年僅約6149萬元、2004年約796萬元。

  從2005年起開始,春蘭股份進入全面虧損期。該公司年報顯示,2005年虧損近2600萬元,2006年虧損約1.99億元,2007年虧損約3.15億元。由於連續3年虧損,該公司股票暫停上市。

  而ST春蘭股價在停市前,也僅有6.5元。10年間,春蘭股價縮水10倍。春蘭從頂峰跌落低谷,究竟怎麼了?

  究竟是誰惹的禍?

  春蘭從輝煌走向沒落,不僅是因為公司走多元化這條路,而且中間存在著體制機制改革未能及時跟上,以及渠道上的失策所產生負面影響等問題。

  首先,多元化未能實現優化資源配置。在春蘭空調佔據中國空調業龍頭老大的時候,春蘭選擇了多元化經營之路,多方位涉足動力機械、汽車以及房地產等眾多產業、產品與項目。但是,春蘭在多元化期間並未能實現優化資源配置,使得這些產業未能有效形成相互支持的體系,而且拖累了空調主業的發展。

  其次,渠道失策產生負面影響。上世紀90年代末,春蘭開始用自建渠道和發展經銷商兩條走路。但是,這番努力卻白費功夫,自建渠道除了增加成本負擔,還“得罪”了經銷商。而且春蘭對價格維護不利,挫傷經銷商積極性,許多經銷商就此退出代理,令春蘭跌入了二三線陣營。

  再次,改制失敗也是一大因素。春蘭集團曾在2000年就曾提出MBO方案,但由於種種原因,該計劃最終“流產”。改制的失敗打擊了春蘭人的積極性,使得春蘭遭遇了人才流失、高管頻繁變動的尷尬局面,進一步扼殺了春蘭的生機與活力。

  能否“起死回生”?

  2008年是留給春蘭最后的一年,是沉沒股海還是再度啟航?

  根據交易所的有關規定,如果今年上半年春蘭業績能扭虧為盈,其還有機會逃過退市之劫。但是,根據春蘭4月底披露的2008年第一季度業績顯示,春蘭再度出現7076萬元的虧損,這使得春蘭的命運更加難測。而且,春蘭的技術優勢逐步弱化、資金積累能力減弱等不利因素,讓春蘭業績再度回暖的可能性逐漸變小。

  確實,身處退市的危機中,重組似乎是春蘭的唯一出路。此前,有消息稱,不排除春蘭集團有借殼春蘭股份整體上市的可能。目前春蘭股份隻佔春蘭集團資產的20%左右,整個母集團公司實力猶存,隻要反哺空調,春蘭將獲得“救命錢”,就有機會重生。

  雖然傳聞不斷,但截至目前,春蘭方面還沒有任何關於重組的消息。目前已經進入5月底,留給春蘭重組的時間已經越來越少。春蘭能否起死回生,外界隻能拭目以待。■本報記者 張光塔

(責任編輯:曾高飛)
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